华泰证券发布家电2026年度展望：2025年1-10月家电板块累计上涨7.7%，在申万子行业中排名中下游。本轮周期中 ，家电社零受补贴拉动 ，但边际增速逐步弱化，出口面临关税扰动。在此背景下 ，华泰证券认为有三大趋势可以把握：一是白电龙头具备规模、渠道与盈利护城河 ，有望成为“穿越周期”的核心资产；二是科技创新正强化家电“智慧属性”，智能化带来结构性升级机会；三是汽零热管理 、人形机器人与AI算力等第二曲线具备显著的增量与估值重塑潜力 。
全文如下华泰2026年度展望 | 家电：周期筑底与智能新机遇
三条主线构成未来投资框架
2025年1-10月家电板块累计上涨+7.7% ，在申万子行业中排名中下游 。本轮周期中 ，家电社零受补贴拉动，但边际增速逐步弱化 ，出口面临关税扰动。在此背景下 ，我们认为有三大趋势可以把握：一是白电龙头具备规模 、渠道与盈利护城河，有望成为“穿越周期 ”的核心资产；二是科技创新正强化家电“智慧属性 ” ，智能化带来结构性升级机会；三是汽零热管理、人形机器人与AI算力等第二曲线具备显著的增量与估值重塑潜力 。
核心观点
板块复盘：内热外冷 、结构性分化
回顾2025年板块表现：家电（申万）板块2025年1–10月上涨约7.7% ，但内部表现分化显著：以旧换新与渠道促销对内销的提振 、中美关税与海外需求波动对出口端的扰动均呈现短期化，家电零部件与硬科技相关标的涨幅突出（家电零部件（申万）涨幅超 76%），而市场对具备“第二曲线”及零部件技术迁移能力的企业给予更高的估值 。智能化正成为家电产业的供给侧革命驱动力 ，从制造逻辑、产品终端到产业边界 ，智能化正重新定义行业增长的来源，智能化 、AI+与场景融合或将推动产业估值体系再定价。
国内需求趋势：换新边际回落 ，智能化与第二曲线驱动价值增长
国内需求呈“量的边际回落 + 质的升级加速 ”特征 。以旧换新在 2024–2025带来明显累计拉动 ，但随着基数抬升与提前透支效应，边际效应已减弱（2025M1–M9社零累计同比+25.3% ，但9月单月仅同比+3.3%） ，短期存在回落风险，政策若延续可短期维持需求 ，但长期效果递减；我们认为国内需关注成长Alpha（智能化及第二曲线机会） ，其中具备产品长尾创新能力的家电企业及具备技术领先性的上游零部件企业，正在不断发掘差异机会 ，或具备较高成长弹性 。
海外需求趋势：出口短期承压 、海外本土化为长期对冲
海外需求短期承压为板块重要不确定性源：2025年4月以来出口弱化 ，并受目标市场关税与贸易摩擦放大冲击（相关政策在年内已对个别品类造成明显扰动）。但长期看，海外本土化（东南亚、印度 、墨西哥 、巴西等建厂与并购）正在重构风险敞口，头部企业通过产能、研发设计本地化 ，在中长期可部分对冲关税与政策风险 。以十年视角看 ，家电出口表现为“长期上升 + 短期高幅波动 ”，26年或为冲击后修复的阶段 。
投资机会与策略：核心防守 、结构升级与二曲线 Alpha
建议沿三条主线布局：1）防守角度：白电龙头凭借品牌 、渠道与海外本土化能力 ，具备较强的盈利稳定性和抗周期属性 ，且分红稳定、估值不高，价值属性凸显；2）AI+成长趋势：在智能家电、服务机器人 、AI内容生态等领域具备先发优势的公司；3）弹性第二曲线：依托技术优势 ，在汽零热管理 、机器人零部件、AI算力基础设施等领域拓展顺利 ，成长空间广阔的公司。
风险提示：智能化及第二曲线拓展不及预期；关税扰动；内销压力加大；本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理 ，并不代表本研究团队对该公司 、该股票的推荐或覆盖 。
（文章来源：人民财讯）
优势杠杆:股票如何申请杠杆-华泰证券：继续看好风电、储能、电力设备结构性机会
手机怎么可以买股票:在手机上如何买卖股票-一小时业绩会80次追问 寒武纪：智能芯片机遇“前所未有”
股票买入提高了成本的方法:如何获得杠杆炒股资金-“反内卷”刷屏！券商一周“176篇研报+79场路演” 投资机遇来了？
杠杆策略什么意思:手机股票什么好-8月21日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要
如何网上开户买股票:股市中什么叫杠杆-军工巨头突发警告：军用无人机制造业务可能是国防领域最大的泡沫！
股票免费软件哪个好:个人炒股如何加杠杆融资-午后突发！A50直线拉升 非银集体飙涨！发生了什么？
杠杆配资网-专业配资杠杆炒股-专业杠杆配资开户提示：文章来自网络，不代表本站观点。
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
【隔夜行情】•周五（2025年3月21日），A股三大指数集体下跌，截至收盘，截止收盘，沪指跌1.29%，报收33...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
界面新闻记者|龙力近期，部分全天候策略私募产品净值出现了较为明显的回撤。Wind数据显示，名称中含有...
